EURAZEO a finalisé l'acquisition de 45% de Moncler

Eurazeo a annoncé la réalisation de l'acquisition de 45 % du capital de Moncler, pour un montant de 418 millions d'euros, selon les termes annoncés le 6 juin 2011. Remo Ruffini, Président et Directeur artistique, conserve 32 % du capital, Carlyle 18 % et Brands Partners 2 (Mittel) 5 %. La réalisation de cette transaction a eu lieu après obtention des autorisations des autorités de la concurrence européennes. L'investissement en fonds propres d'Eurazeo s'élève à 301 millions d'euros après syndication à des investisseurs privés et institutionnels - dont le fonds Eurazeo Partners - et co-investissements des fonds IDG-Accel China Capital et Cathay Capital qui apporteront leur expérience et leur soutien sur le marché chinois. A cette occasion la société a renouvelé ses financements en obtenant un crédit syndiqué de 225 millions d'euros auprès d'un pool de banques italiennes et internationales. Virginie Morgon, membre du directoire d'Eurazeo, a déclaré : « Nous nous réjouissons d'avoir finalisé l'acquisition de Moncler, une opportunité d'investissement unique dans le secteur du luxe. Les performances du Groupe à fin août sont très bien orientées avec une croissance du chiffre d'affaires de 30 % pour la marque Moncler et de 17 % pour le Groupe. Nous sommes également très satisfaits du rythme d'ouvertures de magasins en propre. A mi-octobre, Moncler aura en effet ouvert 18 nouvelles boutiques dans des emplacements premium, contre 15 ouvertures sur l'ensemble de l'année 2010. Nous soutenons pleinement Remo Ruffini et son équipe dans le déploiement de la stratégie d'internationalisation de la marque Moncler. » AOF - EN SAVOIR PLUS Les points forts de la valeur - Avec 4 milliards d'euros d'actifs, Eurazeo est l'une des principales sociétés d'investissement en Europe ; - Créée en 1881, Eurazeo a une très forte image dans son secteur et un solide réseau opérationnel ; - Ses actifs cotés et non cotés sont très diversifiés (Accor, Edenred, Rexel, Europcar, Apcoa, Ipsos, Elis, Fraikin, Moncler...) et ont tous des statuts de leader dans leur secteur ; - Eurazeo est présent au travers de ses participations dans les pays émergents. La société privilégie à ce titre des sociétés basées en Europe et ayant une forte exposition aux zones en forte croissance, comme le montre la toute récente acquisition de 45% du groupe de luxe Blouson Moncler ; - Le groupe s'oriente dans un nouvel axe de développement avec son activité «Eurazeo Croissance», lancée en 2010 et dédiée à l'investissement dans les petites sociétés françaises en forte croissance. Le groupe va également créer un nouveau pôle d'activité, dédié aux PME, avec le rachat en juin 2011 d'OFI Private Equity ; - La stratégie d'Eurazeo est fondée sur un endettement nul, contrairement à beaucoup d'acteurs du secteur. Associé à des actifs sous gestion de qualité, cela confère au groupe une capacité d'investissement considérable. - Depuis fin 2010, la société retrouve un environnement porteur. Au 1er semestre 2011, elle est ainsi entrée au capital de Moncler et Fonroche, spécialiste des énergies renouvelables. Eurazeo est également en négociations exclusives pour acquérir Foncia aux côtés de Bridgepoint. Les points faibles de la valeur - Le titre souffre d'une importante décote par rapport à son actif net réévalué ; - La dynamique de croissance du secteur est souvent mal appréciée des investisseurs qui valorisent dès lors mal les développements stratégiques entrepris au sein des participations cotées et non cotées ; - Les sociétés d'investissement sont souvent assimilées aux holdings dont les stratégies sont pourtant très différentes ; - Bien que non endettée, Eurazeo est souvent associée au reste du secteur où la plupart des sociétés d'investissement sont très endettées. Or, depuis la crise financière, la dette est un élément suspect pour les investisseurs ; - Le dossier Europcar, sur lequel de nombreuses rumeurs de cession ont circulé ces derniers mois, a brouillé un temps la visibilité sur la valeur. Le groupe n'a toutefois pas pour le moment de projet de cession de cet actif. Comment suivre la valeur - L'actif net réévalué (ANR) par action, c'est-à-dire la valeur des différentes participations retraitée de la dette, est un des indicateurs clés du suivi des sociétés d'investissement ; - Eurazeo publie son ANR deux fois par an : fin juin et fin décembre ; - La décote appliquée aux sociétés d'investissement en Blouson Monclerest historiquement corrélée au cycle économique : elle a tendance à se réduire en phase de croissance économique et inversement ; - Les résultats et évolutions stratégiques des participations sont à surveiller ; - Il existe un engagement mutuel entre Colony et Eurazeo pour ne pas céder leurs titres Accor et Edenred avant le 1er janvier 2012.